棉花行情分析

上周美国经济数据陆续公布，CPI年率2.8%与PPI年率3.2%数据均低于前值且低于预期，市场对美联储后续降息预期升温，美元指数波动幅度较大。本周四美联储利率决议维持利率水平不变，符合市场预期，美国关税的征收，可能会影响其降低通胀的进展。

周末中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，行动方案部署了8方面30项重点任务。《行动方案》提出，加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度；拓宽财产性收入渠道，多措并举稳住股市；促进工资性收入合理增长，科学合理提高最低工资标准；加大消费品以旧换新支持力度等。3月14日，中国人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，今年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。2月货币供应量M2同比增长7%。1-2月新增人民币贷款为6.14万亿元。周四央行维持贷款利率不变，一年期贷款利率依旧维持在3.1%，五年期贷款利率维持在3.6%。

整体来看美国通胀暂缓，市场预期2025年仍将降息两次，关税政策反复对海外市场形成扰动；国内方面，提振消费政策进一步加码，贸易摩擦影响逐步钝化。中长期期指向好格局不变。

国内，供给端：截至3.19日，全国新棉公检量达676.38万吨，新疆公检量664.91万吨。需求端：本周，全棉坯布厂开机率继续回升，原料库存环比增加，纱厂棉纱库存有效去化。根据隆众数据，截至3.14日，纯棉纱厂负荷+0.3%至76.5%，纺企棉花库存环比+0.2天至30.2天，纺企棉纱库存环比-1.8天至35.4天，织布厂负荷+0.8%至41.5%库存端：根据BCO，截止2.28，全国棉花商业总库存551.48万吨，环比1月底-23.19万吨，同比+14.81万吨；新疆库存434.65万吨，环比1月底-21.41万吨，同比+26.36万吨；内地库存69.93万吨，环比1月底-4.68万吨，同比-20.45万吨；保税区库存46.9万吨，环比1月底+2.9万吨，同比+8.9万吨。

整体来看，短期郑棉上下方空间均相对有限，预计短期区间波动为主，持续关注USDA出口销售报告以及后续新棉播种和天气情况。